区块链承诺了一个去中心化的美好未来，初创公司们都抱着改变金融、共享经济等行业想法。不过这一技术最先会改变，或许是区块链公司本身，比如它们的融资方式。
今年的好几个案例表明，区块链公司可以避开传统的融资渠道，不约见天使投资人和VCer，不接受漫长的尽调，也能得到不菲的资金，而且不用割让股权。推动这种趋势的，除了技术的便利，更是越来越多的人渴求区块链资产，不介意向没见过面，还没产品的公司投资自己的虚拟货币。
这种新的融资方式叫ICO（Initial Coin Offering），一般称为区块链上市，或者简单点叫众筹。如其名，它改编自IPO（Initial Pulic Offering），因为形式上都是投资一家公司并获得回报。不过ICO一般是投资比特币，换来区块链公司的代币。代币可以在公司的产品中使用，也可以在交易所变现。
一位业内人士告诉雷锋网，典型的ICO会是这样：
A公司在某区块链上发行代币，表示其代表的是未来A区块链中的原生代币。用户通过区块链参与其中，待产品发布，可用代币去兑换产品中的原生代币。
产品可以是实物，比如某艺术家可以在区块链上发行代币，代表下一张专辑的购买凭证。购买代币后，一旦专辑发行，即可以前去兑换专辑。
如果流通性好（比如发布者是作品少的偶像歌星），持有代币的人可以直接交易变现，不一定非得拿去换专辑。
参与ICO的公司并不一定需要自己的区块链，本身的业务也不用与区块链有太多关系，但无一例，都利用了区块链去中心化，及数据不可更改的特征，即通过区块链众筹的记录没法造假。
比如，最近ICO的电子竞技平台FirstBlood，把游戏结果引入到了区块链系统，用智能合约来自动分发奖励。又比如，以太坊ICO时产品还没发布，也没有以太代币，它只是做出口头承诺，用户拿比特币参与，产品发布后再分发以太币。另外几个ICO的项目，Lisk有独立的区块链，Waves也是，而Digix则是基于以太坊区块链的资产。
代币在ICO公司的系统中都要用到，产品发布后，使用发行的代币才能在系统中进行交易。这至少让代币有了变现的潜力。
FirstBlood是基于以太坊的智能合约资产，其游戏合约中需要用发行的代币，就像游戏博彩需要下注一样，它下注用的就是其代币。以太坊平台上的交易也是需要以太币的，Lisk同样如此，可以说设计之初就有考虑经济方面的因素。
即使如此，ICO参与者得到的是代币，而非我们熟知的众筹中的具体产品或股权。换句话说，通过ICO融资，不是让出股份。
Waves的一位产品负责人告诉雷锋网，行业内的ICO都不涉及股权，因为股权众筹受法律规定，是需要申请的。绝大部分都属于产品众筹，即未来的产品本身运行的时候就需要用到代币，所以众筹标的属于产品本身。Waves是一个基于区块链的众筹平台，因其提供的ICO服务有很大的想像空间，也吸引了不少人使用，代币价格水涨船高。
这种形式听着就很赚，不占股权就能直接拿到资金，比找投资人简单多了。有业内人士称，这相当于是买产品，有的还是虚拟产品。
去年以前，区块链公司还多用传统方式融资。比如，Ripple在2012年融了20万美元；2013年三次获得融资，投资者包括Google风投、a16z和IDG等知名机构；这个月又再获得5500万美元融资。另一家公司Factom从种子轮起也是接受的风投。虽然两家都有区块链资产，但还是选择VC，而不是出售代币。
但2016年形势逆转，有三家区块链公司通过出售代币的方式，极快地获得了融资，且这些平台都还处于很早期阶段。
Lisk在一个月内筹得500万美元；
Digix仅花了14个小时就得到了同样的金额；
本周，First Blood更是5分钟内就收获了500万美元。
ICO的金额也不只有几百万美元这么多。今年Waves通过ICO获得了1500多万美元，The DAO在被黑之前已经筹集了1.5亿美元。
相比传统融资，ICO在效率上高很多。一家初创公司最开始的资金来源可能是自己的储蓄，或找亲戚朋友帮忙；待有原型产品后，创始人可能会寻找天使投资人融资，这一阶段耗时不会太长，但也会经过一段时间的尽调；再想拿A轮B轮，VC们的考察时间则会更长，或许数月，或许熬到破产。但ICO可能只用几天，甚至几分钟。
除了三个成功的项目，现在正在ICO中的就有Iconomi，它已经获得了500多万美元。其它备受期待的项目还有Golem、ZCash和Gnosis，都跃跃欲试。这种趋势也只会更加明显，ICO的数量也会越来越多。传统的早期融资方式正在改变，更多的区块链项目还等着ICO，而同样等待的，还有想套利的人。
无利不起早。如果是一家硬件公司的众筹，参与者想要的或许是某个产品，而区块链中大部分都是想去交易，去获利，去退出。
雷锋网咨询了两位熟悉CIO的人士，他们表示，之所以有人投资这些代币，最主要是因为它们基本上在产品发布时就能交易变现，流通性好，易退出，不像传统的股权交易，要等上好几年。这也是ICO火爆的原因。
就像普通众筹一样，参与CIO的公司也会做不出产品，甚至根本就是骗局。即便产品落地，如果得不到应用，投资价值也会打折。
怎么确认项目的好坏？上面两位朋友表示，只能看团队背景了。如果是社区中有名的开发者，可信度会更高。尽职调查很重要，投资失败只能认倒霉。
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