解读财报，特斯拉遇到成长的烦恼

特斯拉汽车今天公布了截至9月30日的2014年第三季度财报。报告显示，公司该季总营收8.52亿美元，同比增长98%；但是净亏损7500万美元，同比扩大97%；合每股净亏损0.60美元。财报数字不太给力。

在中国，特斯拉也遇到了麻烦。前一段传出天猫合作出问题，特斯拉予以否认。而事实是特斯拉提供给天猫的18辆车目前卖出了7辆，而且配置各不相同，库存车的传言特斯拉没有出面否认。

根据权威的数字，今年前三个季度特斯拉进口3500多辆，上牌1000多辆，差异巨大。特斯拉的销售并不像新闻中的热度那么高，特斯拉遇到了一点小麻烦。

一、财报其实还好

通常我们习惯于用财报的盈利与否来看企业的运营情况，不过因为会计方法和资本运营的关系，有时候财报并不能反应企业的经营情况。当年一个比较知名的例子是，艾罗普入主诺基亚后曾经做过资产的大幅减值来劣化诺基亚的季度财报。所以财报也要细看。

我们看一下特斯拉三季度的财报：GAAP数据净亏损为7500万美元，但是更能反应经营情况的non-GAAP显示是盈利300万美元。这说明只看经营业绩，特斯拉是微利而非亏损。从主营业务看，特斯拉在三季度卖出创纪录的7785辆汽车，北美市场的交付量同比增加65%，营收同比增长98%，这个数字还是非常不错的，毛利23%也够高。

特斯拉主要还是1亿多的高额研发费用造成了亏损，卖车利润扣除必须的各项费用，还能有一块利润，但是研发花完钱就亏损了。而研发不是消耗，而是对未来的投资。传说中的Model X和Model E都是有望热销的车型，特斯拉今天的亏损是在给明天蓄力。所以三季度亏损的财报实际没有那么糟糕。

二、中国区是个问题

特斯拉在入华前一度非常热闹，隐隐有当年iPhone4的势头，但是最终入华雷声大雨点小。
三个季度1000多辆的上牌辆其实不算太差，但是对于奥迪A6L、宝马5系月销量过万的庞大中国市场，显然没有把潜力开发出来。

从权威的进口数字看，3500的进口量，1000多的上牌辆，剩下显然是压在库里面。部分是特斯拉官方的库存，部分是中国黄牛们的存货。虽然特斯拉始终强调直销模式，并且为预防投机行为，同一个ID号限定只能购买5辆以内产品。不过，目前市场上仍存在一些汽车经销者通过多个ID号批量性购进产品，然后进行销售的现象。

有经销商向特斯拉中国订购了100辆产品，自行经营买卖。不幸的是目前特斯拉市场关注度已大不如前，他们原价订购的产品，目前正在以“赔本赚吆喝”的形式销售，比如ModelSP85现车售价相较官网优惠了1万元。

特斯拉公司在中国的销售网点还是太少，维修困难，充电设施不配套。特斯拉在资本市场媒体热炒，但是在中国市场的销量却不尽如人意，中国区依然是个麻烦。

三、未来依然美好

特斯拉在中国的售价含税是74.2万起步，已经属于豪车系列；纯电动车需要充电桩，需要固定停车位，这些成本也不低；纯电动车不能跑长途，只能用于城市通勤，一般是家庭的第二第三辆车。几个条件综合下来，特斯拉的销售对象经济条件不能太差。

目前特斯拉只在北京、上海、深圳、杭州四个城市有销售点，异地购车挂牌售后都是麻烦。
也就是说，特斯拉目前1000多的挂牌量，实际只是几个大城市富人的销售量的，中国区的潜力远远没有开发出来。目前的滞销不是市场没有潜力，而是特斯拉的网点分布太少，庞大的喜好人群没有途径购买使用特斯拉。

如果特斯拉也能把网点铺到二三线城市，能在各地解决充电桩的问题，像奥迪宝马那样月销量过万不敢说，但中国区年销量过万是可能的。而特斯拉2014年全球的销售目标不过35000台。

对于汽车年销量超过2000万量的中国市场，特斯拉并没有给予足够的重视。从产品看，中国消费者比较喜欢的SUV车型Model X，已经开始在特斯拉的官网预定，低价的Model E售价可能只有Model S的一半，未来的两款新车型都有可能在中国热销。

特斯拉要做的是提升中国区的优先级别，加快网点的铺设。中国的汽车销售已经放开，特斯拉完全可以与各地的汽车经销商合作把渠道快速铺下去。目前的困难只是暂时的，特斯拉的未来依然美好。