联想传言收购Marvell，看似一桩好姻缘

 近日，有消息称，联想或将以每股19美元的价格收购芯片公司Marvell。截至2月2日收盘时，Marvell股价为15.40美元，也就是说，联想将溢价23.4%发起收购。

对此，Marvell全球副总裁丁斌对传言不予置评。在财报发布后的电话会议上，联想集团主席兼CEO杨元庆则否认了这一消息。

而有意思的是，从联想最新财报来看，联想已为积极寻找投资和收购对象做出了充足的准备。财报显示，联想目前银行存款、现金及现金等价物合计为39.91亿美元。联想称，集团一直保持着重组的流动资金，并安排信用额度以备不时之需。

联想会不会动手，收购Marvell意义何在呢？我们来做个分析。

老牌厂商Marvell

Marvell（迈威科技集团有限公司，现更名美满），成立于1995年，总部在硅谷，在中国上海设有研发中心，是一个针对高速，高密度，数字资料存贮和宽频数字数据网络市场，从事混合信号和数字信号处理集成电路设计、开发和供货的厂商。

Marvell由印尼华侨周秀文博士及妻子戴伟立女士、胞弟周秀武共同创办的。周秀文是印尼华人，戴伟丽则干脆出生在上海，还在复旦附中读过几年书，和中国渊源颇深。

Marvell涉足的领域很多，PC中的硬盘、主板上面经常能看到Marvell的芯片。

在智能手机领域，比较著名的事件是2006年Marvell收购了Intel的移动部门，把当时性能最好的移动处理器PXA系列收归门下（2007年苹果就发布了iPhone，引发了消费电子的革命，Intel后悔莫及）。

在中国3G手机发展初期，Marvell是最早推出TD单芯片的公司，当年红极一时的中兴U880用的就是Marvell的芯片。

不过，最近几年，随着中国本土芯片设计行业的兴起，Marvell已经开始落后，2014年12月，Marvell发布的八核64位处理器PXA1936还不能支持LTE CAT6，而海思和高通早已支持LTE CAT6技术。

在智能手机芯片上，Marvell尽管技术上还没有落后太多，也依然保持盈利，但是客户已经越来越不好找。各个手机厂商都在搞垂直整合，Marvell也需要一个下游厂商。

面对竞争的联想

联想在2014年拿下IBM的x86服务器部门，拿下摩托罗拉，成为世界前三的智能手机厂商，可谓志得意满。

最近摩托罗拉品牌回归中国市场，双品牌战略已经非常明朗。

但是，随着竞争的加剧，联想也暴露出来两个问题，一个是除了联想以外的世界前五智能手机厂商都在做垂直整合，芯片自主，保证供货和竞争力，而联想没有。

世界前五的手机厂商是苹果、三星、联想、华为、小米，苹果自研手机处理器，架构完全自己设计，性能世界第一，保持苹果在高端的竞争力；三星的芯片同样性能出色，从2010年开始已经自用多年，而且三星还有闪存、内存、屏幕、摄像头整套的上游产业，竞争力强大；华为海思经过几年磨炼，在2014年追近高通，达到世界先进水平，麒麟930这几年频频放风，呼之欲出；相对较弱的小米也和联芯合作，准备利用联芯的低价新品竞争超低端市场。

唯独实力强大的联想没有自己的芯片，需要采购受制于人，这是联想的第一个软肋。

还有一个软肋是专利，联想本身在手机方面基础专利很弱小，后来收购了摩托罗拉得到了一些专利，但是摩托罗拉是从谷歌嘴里面吐出来的，在谷歌收购的过程中，最有价值的专利已经剥离了出去，联想得到的专利资本难说雄厚，在未来的国际专利战中未必能讨得便宜。

不太容易的婚姻

Marvell需要下游厂商，联想不仅仅是智能手机行业的前三，也是PC行业的巨头，Marvell无论直接间接，都与联想关系紧密。

联想需要芯片技术，完成产业链整合，Marvell有芯片有技术，而且还在盈利；联想需要通信的基础专利应对未来的专利战，而Marvell曾对外表示，其在研发领域投入巨大，已获得了近5000项美国专利。

双方需要的对方都有，互补性很强，收购对双方来说都很合适，堪称天作之合。

不过，这种看上去很美的合作也有它的困难。

首先，Marvell的市值为80亿美元左右，这个体量已经是巨型公司了，虽然联想准备了40亿美元的现金，要吃下Marvell也需要相当的勇气。如果融资搞收购的话，对财务负担会有很大影响。吃下这么大的公司不是一件容易的事情。

其次，Marvell作为一家美国上游公司，中国公司收购对美国国家安全的影响难免会被炒作，审批会有麻烦。

此外，Marvell和IBM电脑、摩托罗拉手机不同，它是一家上游的技术公司，风格和消费电子公司差异会比较大，联想能够消化好IBM电脑，未必能消化好Marvell，如果收购后大批技术人员离职，研发难以为序，不能提供后续的芯片支持，那么收购就没有意义了。

最后，上下游产业链的合并，会对客户造成心理障碍。联想自有芯片了，MTK和高通与联想的合作就要留个后手，Marvell有联想了，其他手机厂商用Marvell的芯片就要打个问号。

所以，关于联想收购Marvell的传闻，在业界被认为靠谱，因为两家确实各有所需。而联想和Marvell都没有承认，这说明两家充分考虑到了合并的困难，意向转化为行动还需要斟酌。

不过，从行业的趋势看，垂直整合已经难以避免，联想不收购Marvell，展讯、瑞芯微这些企业也有可能合作，而Marvell在目前阶段确实是一个很不错的对象。只是看似完美的姻缘并不容易。