硅谷投资人自述：因为偏见，我一次次错失抄底苹果股票的机会

编者按：本文作者@王川，投资人，中科大少年班校友，现居加州硅谷。个人微信号9935070,公众号 investguru 。

这是一个“曾经有一支很便宜的股票放在我面前，但我没有买，后来想买时，它已经一路扶摇直上了”的故事。作者94年来到硅谷，可以说“看着苹果在自己眼皮底下长大的”，但作为一个投资者，由于对新生事物的偏见而错过了苹果股票十几年来的成长果实，自认为“这是作为一个投资者的巨大耻辱”。

我和苹果公司的故事，是一个将近二十年的黑色幽默，是一个巨大的讽刺，是一个关于确认偏见的悲剧。

如果我把结果告诉你，可能你不相信，但是，每一个局部细节，又是那样的自然真实。

所谓确认偏见，就是当你对某一个事物有成见的时候，你会有意无意地忽略所有对你不利的证据。而任何对你有利的证据，都会被你放大，而加强你的偏见。确认偏见，是人在大脑深处根深蒂固的思维模式，如果不强迫自己兼听则明，其后果可能是灾难性的。

一

苹果总部所在的Cupertino市, 中文译为“库比蒂诺”，也有人戏称为“裤破体露”。这里有着硅谷最好的学区之一，早年的台湾移民很多在此购房。九十年代时，据说台湾没有人不知道美国的Cupertino 。

我 94年来硅谷时，苹果早已江河日下，96年新上任的老总Gil Amelio, 是做半导体硬件出身，还是我在乔治亚理工学院的校友。但他并不是合格的个人电脑的产品经理。

1997年二月，乔布斯说服Amelio收购他自己的公司 Next computer，借此重返苹果公司。当年七月，他说服董事会，把Amelio 开掉，自己则成为新任的临时CEO。

97年六月乔布斯一度因为和董事会纠缠时倍感挫折，曾把手中的一百五十万股苹果股票卖掉，因此遭到媒体的质疑和诟病。后来他对华尔街日报的记者咆哮道，“谁要再问我为什么卖股票，老子就告诉他‘去你妈的, 去你妈的’（F**k you, f** you） !”

97年下半年，苹果还是严重亏损，股票价值甚至低于公司账上的现金。在一次内部员工会议上，有人问乔布斯，戴尔电脑的Michael Dell 对媒体声称苹果应当关门大吉，把现金归还给股东。乔布斯答到，“F**k Michael Dell”。

乔布斯上台后，首先砍掉了许多冗余的产品线，推出了设计独特的iMac。 iMac 的显示器，可以有不同颜色，外观新颖惹眼。但是对于一个PC 用户而言，我的第一反应是，who cares ? 。苹果在个人电脑的市场份额不到10%，早已大势已去，玩这种花活完全改变不了大局。

98年后每次开车在 280 公路经过苹果总部时，都会看到苹果的大楼上印着不同世界名人的大幅画像，从爱因斯坦到甘地，还有苹果的广告口号Think Different 。作为一个事不关己的旁观者，我除了觉得有一点点好玩之外，并没有心思继续深究。

1998年，苹果实现了五年来的第一次盈利。到2000年，苹果的股票在互联网的狂潮中上涨了九倍。但在接踵而来的三年互联网寒冬中，股价又一路下降，2003年初又跌回了97年底乔布斯上台时的水平。

二

此时乔布斯早已意识到个人电脑市场之争不是苹果的战略重点了，那场战争微软早就赢了。要在新技术的市场中占据一席之地，就必须你打你的，我打我的，另起炉灶，开辟一个新的战场。

iPod, 作为市场上的第一个真正实用的数字音乐播放器，于2001年十月悄悄推出。iPod可以让用户相对容易地把CD上的乐曲拷贝进来，软件界面简单好用，虽然音乐的音色质量实际上比索尼的Walkman 要差一些。

此间偶尔我也在电视上看到苹果公司的iPod 广告，但是我的第一反应仍然是，who cares? 随身听这些东西就是小孩的玩具而已。

iPod 起初无法和 PC兼容，使用者仍然有限，其真正突破，要到2003年四月。iTunes 商店，终于可以让用户直接在网上购买歌曲下载，一首歌曲只要99美分。苹果销售每首歌曲的利润，只有十美分。

2003年十月，iTunes商店第一次可以和微软的PC软件兼容，iPod的爆破性增长终于开始了。当年九月，苹果在网上累计销售了一千万首歌曲，2004年四月时，则增长到五千万首。

（下图为iTunes出售歌曲数目的曲线图，花了1033天卖掉十亿首歌曲，之后322天又卖掉十亿首歌曲）

2004年，苹果的股票上涨了将近三倍。ipod 开始在主流消费群中火了起来。年底时，我听到好几个客户说，他们收到友人赠送的ipod作为圣诞礼物。还有一位在苹果工作的朋友，提起他们最近忙得不可开交。

刚刚被互联网三年寒冬折磨得对高科技投资极度恐惧的我，第一个直觉反应，则是：又一个泡沫来了。不就是卖点破音乐吗？有什么了不起？微软，索尼，别的公司也可以做。现在买这些苹果股票的傻帽，迟早要亏得裤子输光。

索尼的竞争产品2004年才推出，但是价格居然比iPod要贵30%。微软的Zune，则要等到 2006年才推出。

几年内iPod迅速占据了消费者市场。追随者的产品，界面不比iPod更好用，缺乏iTunes的便宜又丰富的可下载的音乐库。在先行者设定游戏规则的市场里，追随者始终难以有起色。

苹果的股票继续扶摇直上，05年翻倍，06年增长将近20%。而我，只能继续看着它的上涨，无奈的咒骂着这个不理性的高科技泡沫。

三

iPhone的开发，实际上2004年就开始了。

2006年palm pilot的老总Ed Colliga在听到iPhone快要出来的谣言时，这样评论，“我们挣扎学习了好几年，才弄明白如何制造一个不错的电话机，这些造PC的家伙，不可能走进来，一下子就弄明白。”

当2007年一月，乔布斯在旧金山第一次展示iPhone的样机时，苹果的粉丝们沸腾了。

对于我这样的旁观者来说，第一反应仍然是：那又怎么样？什么样的傻帽，会花五百美元，买一个手机? 我的功能机，可以打电话，满足我的所有需求，不到100美元，为什么要花这冤枉钱？

微软的老总Steve ballmer 当时对iPhone的反应，非常典型：“五百块钱?没有键盘？这是世界上最贵的电话。而且商用客户不会喜欢，因为它没有键盘，不方便发email。。。（99美元的微软Windows 电话）可以放音乐，可以上网，可以发email，可以发短信。我看了看，我要说：我喜欢我们（微软）的战略！”

当时深为公司用户喜爱的黑莓手机，其老总Balsillie 2007年十一月如是说：“苹果的iPhone虽然很好，但用起来很麻烦，在触摸屏幕上打个字母都很麻烦。。。 iPhone 进入的市场，非常拥挤，消费者有很多（电话）的选择，但是要说iPhone这是对黑莓的一个彻底颠覆，就夸大了”。

但所有的批评者和质疑者，都忽略掉了两个根本因素：一，iPhone是一种全新的产品，包含通讯和娱乐等等许多功能，给用户一个全新的体验。和狭义的传统电话完全没有可比性。二， iPhone 产品的进步非常快，各种被诟病的小问题很快都得以解决。

苹果的股价，在包括我在内的众多质疑者的鄙视声中，2007年又翻了一番。

四

2008年的全球金融危机，带动整个市场崩盘，到09年三月苹果的股票一度比08年的最高点下跌了一半以上。

我终于长舒了一口气，庆幸自己的先见之明。这些愚蠢的果粉，买这么贵的手机，追随股票泡沫，现在自作自受，活该！

我的沾沾自喜没有持续多久。三月之后，苹果的股票又开始直线上涨，到09年底创历史新高。

苹果的iPhone更新换代的速度超越人们想象。实际上08年四季度，iPhone的销售额一度暂时超越了黑莓手机。

2010年，iPhone只有全球手机的4%的份额，但是却占有了市场50%的利润。2010年三季度，苹果手机销量比前一年接近翻番，销量终于永久性地超越了黑莓手机。

而当2010年四月苹果推出 iPad的时候，我突然发现自己没有任何反对质疑苹果的借口了。作为大屏幕的移动终端，iPad好用，携带方便，没有任何替代产品，虽然价格五百元，但是不用老是守在PC前上网了。我终于成了苹果的产品用户。

五

但是在2010年时，对于是否购买苹果股票，我还是犹豫不决。来自便宜的安卓机的竞争会不会打垮苹果？当时已经病入膏肓的乔布斯如果挂掉，会不会也带着苹果一块垮掉？如火如荼的希腊债务危机，会不会再次将世界经济带回深渊？

每一个有关苹果的可能负面消息，都加深了我的担忧，让我裹足不前。我完全没有仔细深入研究，苹果带动的整个移动互联网生态的开天辟地的革命，给苹果的营收带来的巨大上升空间、

2009年时，硅谷的著名企业家， Netscape 的创始人 Jim Clark，作为业余兴趣爱好，亲自在iphone 上写软件。他深入研究后，发现iPhone的软件构架，是基于所谓的面向对象（Object oriented）的程序系统，使得在iPhone上的开发app的工作极为容易。其他公司的所有手机产品，软件架构极为落后，完全和iPhone没有可比性。

基于这些洞见，Clarke 从09年到12年不断大幅加仓苹果股票，自己也因此在2012年重新回到了福布斯富豪榜上。

2010年乔布斯去世时，苹果已经拥有了iPod，iTunes， iMac，iPhone，ipad 构建的一系列的完整的产品生态圈，将竞争者远远抛在后面。苹果，像一颗卫星，已经被发射到稳定的轨道上运行。即使乔布斯个人的逝去，也不会改变公司快速成长的大局了。

苹果公司的崛起，引领移动互联网的爆炸式增长，是二十一世纪头十年，科技界最大的事件。到今天，2015年底苹果公司的股价，相当于2003年最低点时的110倍。

而我，同时期就生活在苹果总部的Cupertino 市, 因为偏见和缺乏深入研究，居然没有分享到苹果股票十几年来的成长果实，这是作为一个投资者的巨大耻辱。

六

当我反思为什么一再错过苹果的成长历程时，我总结了主要有三大原因：

一）对新事物的发展视而不见，拒绝仔细了解其内在细节，沉浸于内心对其贴上的简单标签。

二）当新的发展，一而再，再而三地与原先的偏见相悖的时候，我不断的找借口来自圆其说，不断地找有利于自己的证据安慰自己，不分主要矛盾和次要矛盾，丧失了冷静客观分析的立场。

三）当自己的观点终于开始被客观事实改变松动时，没有以发展的眼光，冷静定量地分析未来前景，而是继续担心负面因素，祈求公司股票下跌捡便宜，因而错过公司的成长。

我下定决心，未来不再重复在苹果公司上面犯的巨大错误. 我要对新生事物保持客观，开放的态度，这样当下一个苹果，谷歌，亚马逊，在一片激烈的争议和质疑中发展时，我可以冷静从容地搭上它的迅速成长的快车。

七

三国时期，军阀袁绍遭到谋士田丰的力谏，反对其出兵官渡伐曹。袁绍没有听取他的正确意见，大怒把田丰关了起来。

当袁绍官渡之战惨败回归时，不仅不直面承认自己的错误，反而因为羞见田丰，将其杀害。

如果说确认偏见，是阻碍事业进步的巨大障碍的话。那么当铁的事实不断证明自己原先判断的错误时，再变本加厉地掩盖自己的错误，拒绝反思改正，则是错上加错，最终会搬起石头砸自己的脚。

八

多年前我刚入职场时，面试常常被人问起这样一个问题: “你觉得最大的优点是什么? 你最大的缺点是什么？"

虽然我知道面试者问这种东西，实际上都是扯淡，但还是硬着头皮深情地答到，“我最大的优点是工作非常勤奋。最大的缺点是工作太勤奋了，以至于完全不注意自己的身体健康!”

今天，如果我再遇到这样的问题，我想我的回答将是，“我最大的缺点是缺点太多。我最大的优点，则是善于迅速改正自己的缺点！"