1000亿投向造车新势力之后 现在是否到了反思时刻？

“新能源汽车和智慧驾驶是汽车领域无可争议的方向，然而在中国并没有任何一家新能源造车企业值得投资。”一篇基石资本董事长张维的署名文章近日刷屏，文中的这一论述迅速引发业界关注。

造车新势力的大批涌现始于2015年前后。据雷锋网新智驾不完全统计，截至目前，资本市场已累计完成超过1000亿元投资，前十家公司中，超过百亿的分别为蔚来、小鹏、威马和奇点。2018年下半年起，蔚来开始交付第一款量产车，随后威马、小鹏等相继完成首款量产车的交付。

不过，与汽车行业的上万台大规模交付惯例有所区别的是，造车新势力的月交付量仍处于几百或几千台的水平。与此同时，蔚来公布的2018年财报更是将巨额亏损的现状示人，让人们对造车新势力的烧钱规模、盈利模型和市场前景等产生质疑。

站在造车新势力即将大规模交付量产车的2019年开端，张维的观点刷屏背后不免让人联想，现在是否到了造车新势力需要反思的时刻？

“不及格”VS“劳模”

3月18日，基石资本官方微博推送文章《基石资本董事长张维：为什么没有任何一家造车新势力值得投资——2019年将是造车新势力的倒闭年》，对蔚来的持续烧钱和补贴退坡影响分别作了阐述。

文章认为，“蔚来汽车交出来的答卷（指2018年财报）只能用‘不及格’来评价，而‘中国造车新势力’远不只已上市的蔚来汽车以及处于头部梯队的威马汽车、小鹏汽车等等，中国这一批新兴的造车企业数量早就超过了100家，而他们中的大部分，将会度过一个关乎生死存亡的2019年。”

一石激起千层浪，最先坐不住的是文章矛头所指的造车新势力。

小鹏汽车创始人兼董事长何小鹏率先在微博回应，“我们的选择就是干活多痛苦指数高的，劳模是逼出来的，这是我们自己挑的。但我们的乐趣就是在99%的质疑中最后活下来并且长大的并且更多的改变世界，我们只要选择那1%相信的人为原点和种子，一步一步做好自己并放大即可。”

随后，零跑汽车副总裁赵刚也在微博上表示，“零跑不是一家期望通过补贴存活乃至快速获利的企业。且并没有通过连续大额融资，就完成了这么多的研发成果。”算是从侧围声援造车新势力友商。

3月19日下午，威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖在转发微博时表示，“罗马非一日建成，汽车是世界上最复杂的硬件，智能电动汽车是世界上最复杂的智能硬件，造车也并非一蹴而就，而是一场人才与资源一起奔跑的马拉松和团体赛。我们要做好打持久战的准备。”疑似对批评声音进行回应。

造车新势力究竟值不值得投资？一位投资车和家的资本机构人士向雷锋网新智驾表示，“我们属于早期投资，而且存续期会比较长，一般是“12+2”（投资期为12年，退出期为2年）。新能源汽车这条赛道在中国乃至全世界都是刚刚起来，不存在像当初互联网创业时那样可以参照美国等其他地方的经验，我们看好这条赛道，但也没办法精确地要求哪一年有多少回报。”

中国汽车工业协会秘书长助理许海东则向雷锋网新智驾表示，“评判造车新势力是否值得投资，一般要看企业在多长时间内实现盈利。造车新势力现在处于未盈利状态，所以主要看未来盈利的可能性。从国内市场看，由于发展新能源车是国家战略，造车新势力未来应该会有市场，具体还要看产品技术的竞争力。”

跟风创业的新造车

现在看来，在新能源汽车被上升为国家战略前，新造车无疑是一次创业风口，且拉来了诸多知名资本如红杉、IDG、高领资本以及百度资本、腾讯等，其中还包括一些政府背景的国有资本基金。

雷锋网新智驾查询发现，此次公开发声的基石资本并未向现有造车新势力进行投资。资料显示，基石资本成立于2001年，是一家坚持长期投资的股权投资管理机构，主要关注领域包括先进制造、TMT、医疗健康、消费与服务等领域，资产管理规模超过500亿元。

张维批评蔚来“不及格”以及造车新势力逻辑可以简要概括为：从内部看，持续大规模的资本投入且难于大规模营收和盈利，将不被资本市场认可接受且让投资者远离；从外部看，政策补贴退坡后进入市场竞争阶段，在面对特斯拉降价、奥迪e-tron、奔驰EQC等高端电动车入局的形势下，造车新势力需要拿出有势力和品质的车型产品与传统厂商竞争。

事实上，造车新势力的确存在持续投入、补贴退坡和外资品牌入局等问题。这源于汽车行业自身的特点，投入大、回报周期长、品牌竞争激烈是公认事实，即便连宝马、奥迪、奔驰这样的强势品牌，也会因为十几家汽车品牌争抢同一块蛋糕而心怀敬畏。

何小鹏用痛苦指数高来形容创业历程或许是准确的。原因在于，汽车产业链包括零部件、生产制造、销售、品牌运营等一系列复杂工作，起到整合作用的主机厂需要通盘协调各项业务，最终才能让一辆安全美观好用的汽车产品面向市场。毛利率高意味着风险大，特斯拉CEO马斯克此前就曾被产能危机压得几乎翻不了身，并受到华尔街投资人多次抨击。

但当特斯拉走过各种危机，凭借相对较强的技术实力推出电动车产品后，人们似乎又能接受这种充满极高风险的技术创新。从这个逻辑上，或许可以认为蔚来的出现乃至“不及格”本身不是问题，问题在于同时期还出现了小鹏、威马等公司，更严重的是张维提到的“中国这一批新兴的造车企业数量早就超过了100家”，跟风创业或许才是问题的关键。

“资本往往盯的是头部公司，这样才有可能获得成功。至于网传的一百家公司在做新能源汽车，这肯定是不对的。但私有资本有自己的决策，也谈不上是一种社会资源浪费，市场经济下还是要看公平竞争。在我看来，造车新势力恐怕还需要投入很长时间和承受很大亏损，才能够从财务意义上真正实现盈利，至于究竟需要多长时间，要看中国市场和新能源车的发展情况。”许海东表示。