近期，大华发布了三季度报告，并进行了投资者问答。
前三季度，大华累计实现营收211.72亿元，同比下降1.46%，实现扣非归母净利润15.84亿元，同比下降25.91%，若剔除零跑投资损益影响，利润下降幅度收窄。
单三季度，利润基数较小，同时，本报告期内股 权激励费用及公允价值变动损失同比高增，拖累利润表现。毛利率方面，前三季度毛利率37.53%，同比下降3.04%，包括运费调整至成本项影响1.76%，毛利率水平保持相对平稳，其中三季度毛利率表现环比略增。
以下是调研全文重要内容，雷峰网作了不改变原意的整理与编辑：
1、近期，国内宏观经济压力较大，请问公司如何看待和展望几大业务板块的发展？
今年公司的经营受大环境影响比较大，在三季度，公司B端业务实现了将近 10%的增长， 目前主要问题还是在G端及分销业务。
政府端，一些集成类项目的坏账风险比较大。因此，公司去年起坚持高质量发展理念，今年以来没有做太多集成类项目，同时在目前宏观大背景下大项目数量减少，导致政府业务经历阵痛期。我们认为，接下来政府预计会有新的政策、举措，随着相关政策的不断出台，政府端业务需求能够逐渐释放。
中小企业方面，三季度负增长比较多，是我们需要不断反思的部分。一方面确实有需求下降的影响，但坦率的讲，公司的客户覆盖程度和覆盖质量，与友商比确实有一定差距。 所以我们也在总结经验、做出改变，将继续加大对重点的定向投入，联合合作伙伴，希望明年有较好的转变。
企业业务稍好一点，同样能够受到投资拉动，包括近期出台的对医院、学校领域的贴息贷款等政策，希望企业端明年有更好的发展。
目前来看，预期四季度国内业务表现略微好于三季度，比如部分在国内市场延迟的需求，到了年底可能会有一些释放。展望明年，整体谨慎乐观。
2、海外板块，包括欧美俄地区，近期受到包括战争、通胀在内的多方面影响，公司如何展望明年的发展情况？
俄乌地区的业绩缺口，给海外市场营收带来一定的压力。欧美方面，通胀较高，需求相对疲软，我们将会持续观察新的机会点。其他国家，比如巴西、印度、东南亚，需求相对比较活跃。目前看四季度预计会比三季度好一些，展望明年，海外将出现结构性分化， 我们保持谨慎乐观。
3、过去两年，公司处于人员投放期，面对当下的大环境，公司如何预期未来的人员和费用投入节奏？
截止目前，员工人数大约是24000多人。近两年公司在人力资源上投入较多，去年招聘2000名应届生，相应费用在今年第三季度全部得到体现。但在资源大幅投入的同时，因疫情、宏观等大环境影响，收入表现一般，导致人均收入、人均利润等数据下滑。尤其是国内差距较大，以上海为例，公司19年、20年在上海的销售高峰情况可以达到13个亿，但今年由于受疫情影响，上海这样一个优质市场大概只有四五个亿，下降很多。 在开源相对困难的情况下，公司通过节流、调整结构，来实现费用的有效管控。未来， 或者至少在明年，公司在人员方面将保持总体稳定，维持常规的末位淘汰外，也欢迎优秀人才补充进来。同时，内部也会根据业务及时、动态地调整结构，例如向主产粮部门进行 调整，加大内部的流动。另外，在公司特别强调高质量发展的背景下，下一步将重点关注人均效益的提升。
4、公司重视软件业务的发展，能简单介绍一下软件业务的进展吗？
软件是公司从产品到解决方案的转型过程中，很重要的指标，也是公司的核心能力。 三季度来说，软件规模还是比较小，增长了18%，累计前三季度增长了12%。公司现在持续加大在软件业务上的资源投放，加强基础软件、技术软件的能力以及上层定制，并寻找更多的生态合作伙伴一起来推动。让我们的软件适配系统要求可以更低、开放性与生态环境更好，软件作为公司的战略业务，帮助公司实现从完全硬件到软硬结合的重要转型，相关软件收入目标虽然在目前的大环境下实现比较困难，但我们仍然希望通过不懈的努力去达成。
5、如何看待目前的行业竞争形势？及未来公司的产品定价策略？
这两年各行各业的竞争都比以往更为激烈，但对于我们的行业来说，目前还是以两家巨头为主，且都需要保持一定的利润，所以整体不太会恶性竞争。当然，合理的正面竞争也可以促进行业健康发展，大家会更重视和提升服务等各方面。在这个过程中，公司这两年更加重视应收款的管控，重视经营发展质量。
产品和解决方案中既有同质化也有差异化的地方，这是公司提升价格和毛利率中最重要的点。在 G 端业务，公司有 200 个解决方案，5000 个小场景，在 B 端公司有 300 个解决 方案，3000 个小场景，通过这种细分场景的变化来做一些差异化竞争点，实现各自的价格策略，总体还是一个相对平稳的状态。
6、能否介绍目前创新业务的整体情况？
创新业整体基数还不高，但增速较快，目前还都在培育期阶段，基本是从0开始培育起来，华橙、华睿、华锐捷规模相对较大。
7、公司的汽车电子业务这边主要有哪些客户，零跑在其中扮演什么角色？
公司汽车电子业务因为有零跑这个客户，初始阶段会有一定的优势，但整体也是在公平竞争的前提下开展的。除了零跑以外，华锐捷也在积极的开拓非零跑的客户。视觉在汽车上的应用越来越多，未来的辅助驾驶和自动驾驶需要依靠传感器、摄像系统等视觉的感知，希望不断积累感知端上的产品，加强现有技术优势，然后不断拓展有实力的客户。
8、介绍华创视讯终止分拆上市及出售股权的相关背景，及未来的操作思路上是否也会有些转变？
这是公司充分考量内外环境后，保持一贯的经营灵活度，整合资源，优化结构，而做出的决策。本次出售的华创视讯是以音视频为核心的会议视讯系统、设备等相关资产，这部分21年的营业收入为两个多亿，利润1000多万，整体体量不大。考虑到公司希望优化整体的业务结构，集中优势资源在主业经营上，因此决定出售部分股权，促使其实现独立运作。
9、零跑已经顺利上市了，对公司财务上的影响有何变化?
公司仅投资零跑9000万，目前占零跑 7%左右的股权，投资回报还是较为可观的。财务角度来说，零跑业绩的亏损是按照权益法计算后列入到公司的利润里，截止目前已经计提10亿多，今年前三季度累计计提 3.32 亿，未来零跑亏损减少，或者出售股权，则会减少对公司财务报表上的表观压力。
10、公司如何看待上游供应商存货情况对公司备货的影响？
去年供应链全线紧张，但在今年当前时点，大量的供应商有相对高的存货，为此次的备货创造了有利条件。
11、中移定增事项有哪些新的进展？公司有没有考虑提振股价的举措？
目前股价倒挂，一方面受大环境影响，公司自身业绩不是十分理想，同时资本市场大环境也不太好。对此，将会继续积极探讨、寻求有效的解决方案。提振股价的核心还是需要业绩的改善，除了大环境较弱以外，公司还处于向高质量发展的战略调整所带来的阵痛 期中，公司还是会在坚持高质量发展的同时，努力保持稳健经营。由于公司正处于非公开发行期间，根据证监会的相关法律法规，无法实施回购。雷峰网雷峰网雷峰网(公众号：雷峰网)
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徐陟