纽交所摘牌中国三大运营商一事再次出现反转。
就在昨天，纽交所刚刚宣布取消摘牌中国三大运营商的决定。
可仅仅一夜之间，纽交所又改变了主意。
据路透社 5 日援引知情人士称，美国财政部长姆努钦致电纽约证券交易所总裁斯泰茜·坎宁安，告诉后者自己不同意撤销摘牌三家中企的决定。
另据彭博报道，三位知情人士透露，在姆努钦表示反对意见之后，纽约证交所正在重新考虑其暂停摘牌中国三大电信公司股票的决定。
从12 月 31 日纽交所正式宣布启动对中国三大运营商的退市决定起，纽交所对是否摘牌中国三大运营商一再动摇，如今已是第三次了。
雷锋网了解到，这一行政命令是美国总统特朗普在 2020 年 11 月 12 日签署的行政令（Executive Order 13959）。
该行政令规定，自美东时间 2021 年 1 月 11 日上午 9 点 30 分起，禁止美国任何主体购买所谓 “中共涉军企业” 公开发行的证券、衍生证券等金融产品。
2020 年 6 月至 12 月间，美国国防部先后将共计 35 家中国企业列入这项“黑名单”，其中就包括华为、海康威视、中芯国际等企业。美国防部还声称，将在“适当情况”下继续更新这份“黑名单”。
受特朗普行政令的影响，摩根士丹利资本国际（MSCI）、标普道琼斯、富时罗素等美国多家指数公司已经发布公告，将部分美国防部“黑名单”上中国公司的证券移除。
而这三家中国运营商分别于 2020 年 6 月及 8 月被美国国防部列入“黑名单”，美国国防部给出的理由是威胁了美国的国家安全，称其是中国军方控制的企业。
而 11 月的这份禁令的主要目的是将中国企业从纽交所摘牌。
首先被宣布摘牌的就是中国三大运营商。
不过，纽交所在是否摘牌中国三大运营商一事上却一再改变主意。
在宣布摘牌后的 4 天，也就是 1 月 5 日，纽交所所属的洲际交易所集团（ICE）网站发布最新消息，经过与相关监管机构的进一步磋商，不再推进与 2020 年 12 月 31 日宣布的三家发行公司有关的摘牌行动，三家公司将继续在纽交所上市和交易。
消息公布后，港股三大电信运营商直线拉升，中国电信（SEHK：00728）、中国移动（SEHK：00941）、中国联通（SEHK：00762）均涨超 5% 。
可仅仅一夜之间，纽交所又改变了主意。
据外媒报道，纽交所作出这一转变的原因是他们受到了来自美国财政部长姆努钦的施压，将重新考虑摘牌中国三大运营商的决定。
据路透社援引据两位知情人士的说法，1 月 5 日晚间，美国财政部长姆努钦致电纽约证券交易所总裁斯泰茜•坎宁安，表达了他对该交易所不让三家主要中国电信公司退市的意外决定的不满。
来自美国彭博社的财经记者赛莉娅•穆赫辛（Saleha Mohsin）在当地时间 5 日晚发推称：
有消息称，一旦事情得到澄清，纽交所“完全有意”遵守行政命令，纽交所的立场是“暂时的缓期执行”。
所以，可以确定的一点是，中国三大运营商被摘牌的问题只是迟早的问题。
中国三大运营商难逃摘牌命运
事实上，自特朗普上任以来，对中国三大运营商的打压动作不断。
今年 4 月，美国司法部、国土安全部、国防部、国务院和商务部以“国家安全”为由中国电信发难，向 FCC 联合施压，要求撤销其在美国的营销许可。中国电信立即反驳这一说辞。
随后，FCC 警告称，可能关闭三家中国电信运营商在美国的业务，包括中国电信、中国联通和太平洋网络公司（Pacific Networks Corp）和其子公司ComNet，给出的说辞是这些公司“受到中国政府控制”。
对此，这三家中国电信运营商先后驳斥了美方毫无根据的言论，中国电信和中国联通的美国分公司还向FCC提交申请，敦促该机构不要撤销对两家公司向美国提供国际通信服务的授权，要求继续在美运营。
而在更早的 2019 年 5 月，FCC 进行投票，一致否决了另一家中国电信运营商中国移动在美提供服务的权利，理由是“中国政府可能利用这些业务对美国政府进行间谍活动”。
路透社在当时的报道中介绍，FCC 从未停止这方面的“动作”。FCC 的委员杰西卡·罗森沃塞尔（Jessica Rosenworcel）声称，该机构“应尽快完成这些（针对中国的）‘国家安全审查’。”
针对这一投票结果，FCC 表示已经确定中国移动受中国政府控制，“中国政府可以利用中国移动美国分公司进行或增加针对美国经济的间谍活动和情报收集”。
值得一提的是，中国联通和中国电信早在 2000 年代初期就获得了 FCC 颁发的营业牌照——尽管如此，FCC 在上述投票后表示，该机构在重新审查早前中国电信和中国联通得到的授权。
这一决定来自于美国总统特朗普新成立的 “美国电信服务外国参与评估委员会”——该委员会负责监督外国电信公司的 FCC 营业许可，成员包含总检察长和国防部长。
于是，当月，FCC 等机构向中国电信（美洲）公司发出命令，要求该公司给出理由，来说明该委员会不应启动撤销和终止其国内和国际部分授权的程序。
后来，中国电信（美洲）公司给出了理由，但 FCC 并不满意。
2020 年 12 月 10 日，FCC 表示，它已经启动了一项程序，决定是否终止中国电信（美洲）公司根据《通信法》第 214 条在美国境内提供国内州际和国际电信服务的权力。
而根据纽交所的公告，对中国三大运营商摘牌的决定将于当地时间 2021 年 1 月 7 日凌晨 4 时起全部交易，并于 7 日至 11 日期间完成摘牌。
也就是说，明天纽交所就要开始执行了。看来，不出意外的话，中国三大运营商难逃被摘牌的命运了。
雷锋网了解到，在美上市的三大运营商交易标的实质为美国存托凭证（ADR）。2000 年前后，三大运营商先后登陆资本市场，除在港交所发行普通股以外，三家运营商还在美股发行 ADR。
在被纽交所摘牌的消息传出后，券商普遍认为，由于三大运营商的融资途径为香港市场，ADR 并非其直接融资途径，只是其在香港市场交易股票的衍生品而已，因此 ADR 退市无法对三大运营商融资、经营等产生实质性影响。
而公开资料显示，美国四大电信运营商占据了美国主要的市场份额，第一大运营商 Verizon 市场份额约为36%；第二是AT&T，市场份额能占到 30% 左右。T-Mobile 和 Sprint 原为第三和第四，市场份额分别为 19% 和 12%。
去年 4 月，美国电信运营商 T-Mobile 和 Sprint 以 265 亿美元的全股票交易进行合并已完成，合并后的新公司名为“NewT-Mobile”，美国电信运营商市场就此形成了“三巨头”的格局。单纯从市场份额来看，似乎并没有给中国的电信巨头们留下太多增长空间。
简言之，被纽交所摘牌对中国三大运营商来说影响不大。
反之，纽交所前后不一致的行为反而会导致投资人的恐慌。
正如彭博报道中所说，纽交所这种朝令夕改、加上美国财政部外国资产控制办公室就需要多快采取行动及哪些证券会受影响而发布的措辞模糊的声明，让美国经纪商和基金公司无所适从，也给全球的交易员带来不确定性。
对此，中国证监会新闻发言人日前答记者问时也指出，纽交所启动对三家公司的摘牌程序，是由美国政府针对所谓“中共涉军企业”的行政命令引发的。美方出于政治目的实施行政命令，完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益，严重破坏了正常的市场规则和秩序。
“三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定，在全球电信服务行业中具有重要影响力。其 ADR总体规模不大，合计市值不到 200 亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占 2.2%，其中中国电信只有约 8 亿元人民币，中国联通只有约 12 亿元人民币。流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对该公司发展和市场运行的直接影响相当有限。我们坚决支持三家公司依法维护自身权益，相信他们能够妥善应对行政命令和摘牌措施造成的不利影响。”
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参考来源：
【1】https://techcrunch.com/2021/01/05/daily-crunch-nyse-wont-delist-chinese-telcos/
【3】https://www.treasury.gov/ofac/downloads/ccmc/ns-ccmc_list.pdf
【4】https://www.leiphone.com/news/202101/IyyEQpG0Q6BtNAAh.html
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吴彤