近日，51Talk在“中概股”回归这一大潮流背景下，选择逆向“赴美上市”引来侧目，不过这仅仅只是个开始。5月30日有消息称，51Talk在向美国提交的F-1上市招股说明书中，涉嫌夸大融资额而再次引发多方关注。
2011年11月正式上线的51Talk非常受资本方青睐，包括大名鼎鼎的真格基金、欢聚时代（YY）等。51Talk对外宣传分别为A轮DCM投资200万美元、B轮DCM和顺为基金、欢聚时代（YY）一起投资1200万美元、C轮5500万美元。但据F-1文件显示，51Talk无忧英语到目前为止实际上一共进行了四轮融资，分别为2013年6月28日，200万美元A轮融资；同年12月9日，774万美元B轮融资；2014年7月21日，2820万美元C轮融资；2015年8月31日，2000万美元D轮融资。
夸大融资额在创投圈并不是什么稀罕事，甚至已经被列为行业默认潜规则。有投资人毫不避讳地说，在正常融资额度上，乘以3、乘以4、乘以5的情况是比较常见的方式，有些是直接把人民币说成美元。但是尽管融资造假让人唏嘘，但是并不能阻止企业冲击IPO的步伐。
很显然，51Talk不是第一个“吃螃蟹”的人，也不会是最后一个。前有京东、58同城、途牛网、新浪微博、网秦、欢聚时代、唯品会、暴风影音、窝窝团、智联招聘等大批知名企业，相信还会有数不胜数的后来者。
1、窝窝团融资额翻4倍
报道融资额：2亿美元
真实融资额：5500万美元
2011年5月，窝窝团高调宣布首轮融资将达2亿美元，是当年团购业内单笔融资的最大规模，融资方为鼎晖、天佑、清科等。
但翻出窝窝团招股书中的History、Preferred Shares及Financing actvities三栏数据，整个2011年窝窝团共计融资为5500万美元，约为报道2亿融资额的1/4。
2011年4月，清科资本投了500万美元。接下来5月和6月，鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月，Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。
在窝窝团招股书History一栏中写到，窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资，2011年的5月到6月，A-2轮融资中获得清科资本、鼎晖投资和Besto Holdings等共计5000万美元的融资。在2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。
在窝窝团招股书Preferred Shares一栏中写到，窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资；5月和6月，鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元；7月，Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。
窝窝团虚报融资是一个最具代表性的案例。窝窝团最开始向外宣布上述融资消息时，声称融资将来自高盛。而媒体就此事采访高盛时，其相关负责人表示，对此事不作评论，但又建议记者，应当继续关注这条消息，真相会得到澄清。
高盛谨慎克制的暗示背后，代表了窝窝团在资本市场上的潜在危机。虚报融资这一行为，很可能导致外界在观感上把VC/PE当成同谋，危及投资机构的信誉、职业道德。而如此开罪资本世界中的著名机构，实在“勇敢”。
2、智联招聘651万美元变1亿美元
报道融资额：1.05亿美元
真实融资额：651万美元
2013年1月，智联招聘二股东麦格理抛售了手中全部股份，总价约近亿美元。随后有消息称Seek斥资1.05亿美元接手麦格理抛售的股份，同时智联招聘官方也公开回应，称二股东麦格理退出并非是抛售，而是大股东Seek更加看好。
在这起交易后，智联招聘估值达到了5.58亿美元。
但招股书显示在麦格理抛售后，大股东Seek并未跟投1.05亿美元，只注资了约561万美元，只是1.05亿美元数据的零头。实际情况是文字游戏：智联自身出资1.05亿向麦格理回购了股份并注销，但却被说成大股东看好而增加持股比例。由于总股份下降，大股东Seek的持股比例自然上升，真正注入的现金仅561万美元。
3、欢聚时代夸大2300万
报道投资额：1亿美元
真实投资额：7700万美元
2011年2月，多玩网曾宣布获得1亿美元融资，这一投资由老虎基金领投。
YY并不止一次虚报融资额。在2009年，YY称获2300万融资，但招股书显示2009年12月获C-1轮融资143.9万美元，C-2轮融资1050万美元，共计1193.9万美元，仅为报道融资额2300万美元的一半。
4、 暴风科技融资金额600万变1500万
报道融资额：1500万美金
真实融资额：600万美金
创造了40多个涨停纪录的暴风科技，在近期股市持续震荡大跌之前却“神奇”停牌，目前股价还保持高位。暴风曾多次谋求登陆美股未果，无奈拆VIE后回归国内，却成就了“妖股”，但这时代的幸运儿，也有“黑历史”。
2008年12月，暴风影音CEO冯鑫宣布前一个月获得1500万美元融资，由经纬创投主投、IDG跟投。
但暴风科技招股书显示，在2008年11月18日，向IDG、Matrix增发B+轮优先股1,311,783股及2,623,565股，每股1.5246美元，对价为600万美元，不足报道中1500万融资额的一半。
2007年4月，暴风影音宣布获得600万美元融资，但暴风科技招股书显示，2007年7月B轮融资为500万美元。
5、 唯品会注水近900万
报道融资额：5000万美元
真实融资额：4120万美元
2011年5月，唯品会宣布获得红杉资本和DCM的联合风险投资5000万美元。有趣的是，为了能给自身项目冠以“最大的”称号，公关部门使用了“华南地区”这样的定语。
但招股书显示，唯品会在2011年4月11日获得红杉和DCM的实际融资金额约为4120万美元，与实际报道融资额相差约900万美元。
6、京东注水近6亿美元
报道融资额：15亿美元
真实融资额：9.61亿美元
2011年刘强东称，将在未来3年里，往物流系统投入100多亿元。因此，他需要一大笔钱。4月，京东获得C轮融资。宣布融资时，刘强东还常被冠以“金喷壶”的title，在微博上口无遮拦。4月1日，刚好是愚人节，他发微博称已完成融资，金额总计15亿美元，其中11亿美元已到账。
事后证明，“愚人节”宣布的消息不太可信，实际融资额仅有9.61亿美元，放大了5.39亿美元。
2011年，京东进行了三次融资：4月，获DST3.14亿美元投资；6月，又分别获DST 2亿美元、2.32亿美元投资。同月，京东获得6家机构同时注资，金额为2.15亿美元。3.14+2+2.32+2.15=9.61亿美元。
照此推算，在4月1日，刘强东所言“融资15亿美元”、“11亿美元到账”均不真实。
这是一次战前的震慑。融资过后两个月，“618”当日，京东先发制人，向图书电商老大当当发起猛攻，并在价格战中取得优势。
7、陌陌4000万美元变1800万美元
报道融资额：4000万美元
真实融资额：1800万美元
2012年的唐岩，已是被资本热捧的人物，陌陌上线仅一年时间（2012.8），用户突破1000万，日活跃用户220多万。在周年庆约20天后，即传来B轮融资的消息，由阿里主投，经纬跟投。一位微博网友透露细节称，阿里投了4000万美元，经纬投了1000万美元，合计5000万美元。
事后，唐岩并未直接否认这个数字，只说已完成B轮，但因有保密协议，投资方以及数额无法透露。由当事人的态度已能猜出，该数字不真实：实际金额仅1800万美元，与所报数字相差3200万美元。
8、久邦数码：C轮融资翻两倍多
报道融资额：5500万美元
真实融资额：2600万美元
7月19日，张向东推出700bike新品，这是他第二份事业的起点。但在2010年，他的第一份事业——久邦数码（3G门户），离巅峰已经不远：用户过1亿，并完成C轮融资。
2010年7月，久邦数码获得C轮融资。据当时的媒体透露，融资金额多达5500万美元。
C-1轮一共发售22660321股，每股价0.8826美元。资方分别为中国宽带产业基金、IDG-Accel中国成长基金、IDG-Accel中国投资者基金、美国中经合集团。
C-2轮一共发售6474587股，每股价0.6178美元，资方与C-1完全一致。C-3轮发生在2011年6月，该轮一共发售1888396股，每股价1.0591美元，资方为中国宽带产业基金。
融资之后，3G门户一跃而上，发布拳头产品GO桌面。也就是这款产品，为其三年后的美国上市，打下良好基础。
9、奇虎360：成立初获2000万美元融资 实际1630万美元
报道融资额：2000万美元
真实融资额：1630万美元
360进军互联网安全的第一年，产品功能很简单，只够查杀流氓软件，完全免费。公司成立4个月前，2006年3月，据媒体报道，360获得一笔2000万美元融资，由红杉、鼎晖、IDG等领投。
而实际数值略有误差，为1630万美元，与2000万相差370万美元。
该轮融资分三次进行：2006年1月，一共发售28002840股A轮优先股，每股价0.4999美元，对价1400万美元，投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。
5月份，360发售2988148股A轮优先股，每股0.4999美元，对价约150万美元，投资方为经纬、Weston & Co. VII LL。
8月份，360再发售1600320股A轮优先股，每股0.4999美元，对价80万美元，投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。1400+150+80=1630万美元。
这应算是360第一笔启动资金。融资4个月后，奇虎360创立，随后发展迅猛，第一年用户积累4000万，第二年一亿。
10、新浪微博：称阿里5.86亿美元入股 夸大2280万美元
2013年，是新浪微博尝试商业化的第二年。迫于压力，4月，它傍上了“广告金主”阿里巴巴。4月29日新浪宣布，阿里巴巴以5.86亿美元购入新浪微博优先股和普通股，占微博公司全稀释摊薄后总股份约18%。
但从招股书来看，实际交易金额略有不同，为5.632亿美元，与宣布的5.86亿美元相比，相差2280万美元。
4月29日，新浪微博向阿里巴巴发售3498099普通股、30046154优先股，总金额为5.632亿美元。
该轮交易后，阿里不断增持微博，18%、19.3%... ...到IPO时（2014年），持股比例达32%。从近两年态势看，傍上“金主”后的微博，广告收入确实提升不少，但这改变不了局面，没有谁能战胜一个时代。
11、迅雷：冲击IPO失败 融资3750万称5000万美元
2011年，迅雷欲赴美上市，却遭遇中概股危机。高管不愿意“流血上市”，在临门一脚之时取消了IPO。为了弥补资金缺口，迅雷只得继续融资。
2012年10月，迅雷宣布完成D轮融资，数额5000万美元，由春华资本领投。事后，迅雷官方微博确认了该消息。尽管迅雷CEO邹胜龙想“还原真相”，但真相并不如他所说：实际融资额为3750万美元，夸大1250万美元。
2012年2月、3月，迅雷向Skyline Global Company Holdings Limited分别增发了9310749、1269648股D轮优先股，总金额为3750万美元。
彼时的市场环境，能够拿到该级别的融资并不容易。当年，美国资本市场并未复苏，这笔钱恰是雪中送炭：接下来3年，迅雷再未融资，直到2014年4月。
12、58同城：默认融资6000万美元 实为4500万美元
合并前，58与赶集有过一段精彩的故事。2010年，58同城开始布局二线城市的扩展，与赶集网展开“资本竞赛”：4月，58完成1500万美元融资。5月，赶集网获得2000万美元融资。12月，58又宣布获得一笔融资，数额6000万美元。问题就在这笔融资上出现了。
媒体报道称，CEO姚劲波已确认了该数字，其中包括他自己跟投的500万美元。
事后，58同城及姚本人对该报道呈缄默态度。实际的情况，该轮融资数额为4500万美元，与6000万美元相差1500万美元。
2010年11月9日，58同城一共发售25210084 B轮优先股，对价4500万美元，资方为WP X Asia、DCMV、DCMAffiliates Fund V、创始股东（姚劲波）。
一年后，分类信息网站大战爆发，58同城、赶集网、百姓网... ...该轮融资为58的最终获胜备足了粮草。
13、途牛网：C轮500万美元水分 D轮1000万美元水分
途牛是一个旅游产品电商，周边游、国内游、出境游... ...2011年，正是其全面拓展出发地的时候。据时任COO严海锋透露，此前它覆盖的城市仅15个。高速成长的途牛，需要一大笔资金。
4月12日，途牛宣布，已完成C轮融资，数额“约”5000万美元，由红杉资本、乐天集团、DCM、高原资本等联合投资。事后，官方确认了该消息。
从其用词“约”就已经能看出，可能存在水分：途牛充了个整数，多报了500万美元，真实融资额是4500万美元。
本次融资分两次进行。11年3月21日，途牛获得4000万美元融资，投资方为红杉、RS Empowerment、DCM V、DCM Affiliates Fund V。同月25日，途牛又获Highland VIII500万美元融资。4000+500=4500万美元。
融资结束后，途牛开始疯狂布局。到了2013年，它计划将出发地覆盖至全国。同年9月，途牛宣布完成D轮融资，金额“约”6000万美元。但这轮，它又注水了。
途牛用的又是“约”字，但D轮水分更甚，多报了1000万美元，真实金额为5000万美元，投资方为淡马锡等。
之所以这么做，很可能是因为挂不住面子，C轮已经宣布为5000万美元，D轮也只能打肿脸充胖子。该轮融资后，途牛更换了部分高管，加快了上市步伐。
14、网秦：C轮融资吹小牛 1701万报2000万美元
网秦曾有过一段暗黑史：在成立8年之际（2013年），遭遇浑水公司大做空，被指财务有重大造假行为，各自几番起诉之后，结局不了了之。撇开其它不说，在融资方面，网秦确实心存侥幸，吹了一次小牛。
2010年，网秦在国际上初露锋芒，发布的免费手机卫士，已拥有3000万用户。4月，网秦宣布获得2000万美元，被媒体称为“是全球手机安全服务产业所获得的最大一笔投资”，投资方为金沙江，
实际的情况，网秦（4月份）确实进行了C轮融资，但虚报了299万美元，真实融资约1701万美元。
2010年4月，网秦向数个投资发售29687500优先股，每股价格0.573美元，投资方包括Smooth Flow、联创策源、金沙江。29687500乘以0.573=1701.0937万美元。
融资过后，网秦小步快跑，一年后的5月，便在美国纽交所上了市。
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田哲