编者按：本文首发于公众号“无马金融”（微信ID：wumajinrong），原文标题《跟QQ合作贷款的平台传要赴美上市，炒作还是实力？》，雷锋网已获得授权。无马金融是著名财经媒体人左志坚发起的一个公众号，文章风格沿袭了资深财经记者的职业风格，擅长从大量的信息中抽丝剥茧找到答案。推荐金融行业从业者或者有意从事金融行业的读者关注。
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网贷新规出台后，网贷行业的融资又开始活跃起来。就在今天，无马哥接连看到两个相关报道，分别称上海的两家网贷平台——中国网贷行业鼻祖拍拍贷，及另外一家远不为人知的信而富，将赴美上市。
身为国内最早、评级靠前的拍拍贷，传闻上市并不稀奇；倒是信而富这家一直颇显神秘（或只是知名度不够？）的平台，去年12月就有权威财经媒体《华尔街日报》报道，称信而富正计划最早于2016年上半年在美国上市。如今消息称，信而富已走到美国上市的最后阶段，可能年底在纽交所挂牌上市，成为继宜人贷后第二家在纽交所上市的国内P2P公司。
信而富这家名声不扬的平台，到底有何过人本事，会成为赴美P2P第二股，还是只是一系列公关炒作？今天无马哥就专门来一探究竟。
信而富2010年进入P2P行业，其运营方是上海信而富企业管理有限公司，是家外商投资公司。据官方披露，信而富的股东、董事和顾问，全部是金融科技及金融投资领域的资深人士，其中囊括了麦肯锡前合伙人、摩根士丹利投行前副主席、全球网贷鼻祖等诸多的国际知名人士。
此外，信而富CEO王征宇是美国芝加哥伊利诺伊大学统计学博士，曾长期在美国从事消费信贷管理，其他两位高管也有着比较资深的金融行业从业经历。从股东及高管等相关背景来看，信而富显得相当高大上。此外，信而富去年宣布C轮融资3500万美元，今年成为中国互联网金融协会首批会员单位。
信而富在进入P2P行业之前，是一家专门给银行等金融机构提供个人信用评分的技术提供服务商，类似于之前文章中无马哥提到的国际知名机构FICO。这一点是信而富相比大多数P2P平台的一个优势，在信用风险评估方面，信而富已经有了较深的技术积累。
但从不多的几项公开数据来看，这家进入P2P行业6年之久的平台，规模并不算太大。官网数据显示，截至2016年8月31日，信而富投资端、借款端的注册用户加起来总共184万左右；截至今年1月份，信而富平台促成的借款笔数突破500万。官方没有提供成交量数据；据第三方融360统计数据，在最近一个月，信而富每天的成交额大多在200万元到500万元之间，成交规模较小。
截图自融360
信而富长期是一家知名度不高的P2P平台，直到2015年6月，这家平台高调发布了其与腾讯合作推出手机QQ端借贷产品“现金贷”，才引发了较广泛的关注。
这是中国首款移动社交平台小额信贷产品。用户可以通过手机QQ借款，模式上类似于后来微信上可以借款的“微粒贷”。
“现金贷”采用“预先批准”的白名单模式，即事先圈定了一部分QQ用户，授予这些用户借款资格。用户申请借款时，系统只需确定一下该用户是否在圈定范围之内，如果在，很快就可以获得借款，不需要提供其他申请材料。
那么QQ拥有将近6亿的海量用户，“现金贷”是如何圈定范围的？是凭什么来确定给不给某个人借款资格的？
答案就是你在QQ留下的各种数据。据去年信而富CFO在接受媒体采访中透露，双方的合作模式是，信而富根据腾讯的数据建立了一个大数据算法模型，然后将算法交给腾讯，腾讯加载在其服务器上运行，从其数亿用户中筛选出了5000万获得预先审批的用户。
无马哥测试了下，目前手机QQ“现金贷”已经不再接受新用户，申请“现金贷”需要通过信而富自己的“现金贷”App，且申请流程也有了变化，变成像其他大部分信用贷款产品一样，借款人需要提供多种资料。
来自QQ手机客户端
跟腾讯QQ的合作，相当程度上彰显了信而富的技术实力。现在我们来看看大家更关心的理财产品。
目前，信而富平台的理财产品总共有三种，分别是“现金贷共盈计划”、“幸富连盈”、“幸富月盈”，都是债权组合型产品，由平台为用户自动推荐和匹配借款项目。这些产品的年化收益率在8.5%和13.16%之间，投资期限有3个月、6个月、一年和两年几种，以一年期为主。
比较有意思的是，信而富的起投门槛相对较高，除了“现金贷共盈计划”1000元起投外，其他两种产品的起投额更高，从数千到最高可达500万。
信而富平台的投资资金目前由第三方支付公司富友支付进行托管，用户在富友支付开立的有个人虚拟账户。从官网上看到，去年9月信而富曾与建行及富友支付签署了联合存管合作意向书，但到目前未有相关进展披露。
在理财项目对应的资产端方面，“现金贷共盈计划”投向上文谈到过的小额信贷产品“现金贷”，是最高额度不超过6000元、借款期限在3个月之内的小额借款；其余两个产品的资金投向并没有明确介绍。据无马哥向信而富客服咨询，这两个产品投向了信而富线下门店的借款项目，且多为大额借款，这从两个产品的起投金额动辄上百万这点上，也得到了部分印证。这块大额借款业务将面临合规转型。
在保障投资人资金方面，信而富推出了“质保计划”，分别向借款人和出借人收取“质保服务费”，用于逾期违约时的正常支付。这相当于一般平台上的风险备付金，但该保障计划目前只适用于起投金额较高、且期限较长的“幸富连盈”和“幸富月盈”。关于“质保计划”的金额等细节，信而富并未披露。平台客服介绍说，信而富尚未发生使用“质保计划”偿付的先例，对此无马哥颇为狐疑。
信而富官网披露的运营信息非常有限，仅披露了用户数量和成交笔数等信息。第三方数据统计平台中，仅融360公布了其运营数据，并且也非常有限，只有成交量走势及投资人走势能够判断是及时更新的。
信而富一直声称自己是一家金融科技公司，并提出了可以运用大数据风控体系，来解决国内没有信用记录的人的借款需求，向他们提供无抵押的消费信用贷款。
这个确实是一个非常广阔的市场。据央行去年的报告显示，央行的征信数据库已经覆盖了全国8.5人，但这其中只有3.7亿人有个人信贷记录，而另外5亿人都没有任何数据。因为没有信用数据，所以无法从银行等传统金融机构获得信用贷款。
信而富CEO王征宇曾在很多场合阐述过其“大数据”的解决方案，但据王征宇的描述，无马哥感觉，目前阶段更像是在不断试错的试验阶段。
建立大数据风控模型，一个重要的前提是拥有高质量、大数量的相关数据。信而富作为一家以技术起步的公司，并不拥有大量高质量的原始数据积累。虽然之前与腾讯QQ有过合作，可以借助于QQ的海量数据积累，但是社交数据作为信用的参考数据，毕竟不如淘宝电商、银行借贷等数据质量高，在判断借款人的还款意愿和还款能力方面，效果还有待检验。从公开信息中，目前也无从判断信而富跟QQ的合作情况处于何种状态。
信而富拥有较强的团队背景、较长的风控经验和较强的金融风控技术，基于大数据技术主打的小额消费信贷业务，也符合网贷发展的监管方向，主打“金融科技”概念也为海外上市提供很好的概念，加大其上市概率，这些都是值得肯定的地方。
但另一方面，信而富目前在信息披露方面较弱，关于其大数据风控技术应用在网贷方面的效果、逾期数据和风险备用金等关键信息皆未披露，目前也没有上线银行存管，所有这些都增添了判断其风险程度的不确定性；另外没有债转等退出方式，也使投资者资金流动性偏弱。
总体而言，无马哥（微信号：wumajinrong）建议，在信而富真正改善信披、或者上市后被迫披露更全信息，以便对平台做出更准确评估前，可以小投怡情，但不宜重仓。
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代润泽