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小米财报解读——掀开门帘,看看去年的小米

作者:金楠
2014/12/16 09:20

小米财报解读——掀开门帘,看看去年的小米

在衡量一个公司是否发展的足够良性的时候,财报往往是最重要的参考。而在国内手机厂商里,公开财报的并不多,而且大部分是上市企业,通常在他们为数众多的业务团中,我们才得以一窥手机(移动终端)业务的表现。

而尽管雷军等一众高管都声称过小米五年内不会上市,但是资本市场的投资者们却大多对此并不相信,他们并非是希望看到小米自打自脸的局面,而是对这家公司充满想象。而近日,小米也首度公开了自家的财报情况,不过并非是小米主动报备,而是从小米的最新入股的合作伙伴——美的所发布的公告中为世人所知的。

数据显示,小米科技2013年营业收入265.83亿元人民币,营业利润约4.86亿,净利润为3.47亿元,净利润率为1.3%。截止到2013年12月31日,小米科技总资产约为64.52亿元,总负债60.57亿元,所有者权益约为3.95亿元。

此外,公告中还披露了雷军以77.8%的占比成为是小米科技的第一大股东,其他自然人在小米科技持股22.2%。

今年1月,雷军在其个人微信公众平台发布消息,公布了小米公司2013年业绩。去年小米公司共销售手机1870万台,增长160%,超额完成年初供货1500万台的承诺。营业额方面,小米公司2013年全年销售额达316亿(含税),增长150%。

雷军微博上公布了小米2014年上半年的业绩情况。在刚刚过去的六个月,小米共售出2611万台手机,同比增长了271%。同时,小米上半年的销量额含税达到330亿元,同比增长149%。

财报中有未说明的问题

首先值得被提前说明的一点事,是上个月初在传闻小米将展开融资,并且其估值已达400亿之多时,《华尔街日报》曾言之凿凿,称自己获得的机密数据显示小米去年营收为人民币270亿元,净利润则为人民币 34.6 亿元,与2012 年的18.8亿元相比增长 84%。

但是,在如今小米公布的数据中,两者的营收数字基本相符,但净利润却相差了10倍之多,由此也引发了业内人士有关小米隐瞒净利润的猜测,不过联想到就像中国至今仍强调自己是第三世界国家一样,小米也一直强调自己是家小公司,并且小米发家之时就称过硬件并不赚钱,再加上不存在上市的包袱,小米对净利润做一番隐瞒也可以理解。

而尽管小米方面给出的解释是,媒体将“小米科技”2013年利润理解为小米的年利润是有误的,因为小米科技只是小米旗下公司之一,主要承担硬件销售,不能代表小米的利润总成。但如果按照华尔街所谓的机密数据,稍微计算可得出,贡献了高达98%以上营收的小米科技,其净利润却只有十分之一,这显然是不合逻辑的。而就现实考虑,虽然小米以收购或合资公司推出的可穿戴设备、移动电源和路由器等设备的利润,以及MIUI所带来的流水都足够可观,但要说垒在一起能供给小米数十亿的利润,恐怕也是不现实的。但个中的真真假假,小米不说,也没有人能挖出什么来。

利润不高,动能够强

而如果深交所公开的相关数据确实属实,小米的净利润真的仅为1.3%左右,那么无疑是很低的。相比之下,苹果公司在今年二季度的净利润达到39.3%,而与雷军打赌的格力电器今年二季度的净利润率高达10.21%。此外,尽管被诸多看衰,但三星在今年二季度仍坐收了61亿美元的净利润,也同样能把小米甩的影子都看不见。

但是,小米却比前者们拥有更大和更广的动能,苹果雄踞高端市场,与小米算是隔海相望;三星手机业务剧烈下滑,目前还主要徘徊在要不要放下架子和小米竞争的选项上,

但小米却在稳定增长;至于格力,小米旗下的布局涉及移动终端、穿戴设备和智能家居,并且有着软件生态的布局,这些是格力所不能及的。

轻资产运作典型

而以小米的营收情况看,总销售收入达260多亿,净资产却不到4亿,属于典型的轻资产运营。轻资产运营的优势是降低固定投入和生产成本;拉低行业准入门槛;能具有较高的资本回报率和品牌价值,并且能足够专注于核心业务;此外,由于有合作伙伴的加入和分担,风险和成本还能进一步均匀开来,组织结构的灵活性也能够得以保证。

不过相对应的劣势是产品线扩张后其质量往往难以控制,并且会依赖于外包商,拉低行业准入门槛也算是一把双刃剑,因为难免会培养潜在竞争对手,被迫进行价格战——而纵观来看,上述几点基本都已经被小米一一验证过了,但按照今时今日小米的成绩来看,这可能真的是其最好的发展方式了。

问题来了,小米不断投资,钱从哪来?

不说远的,就算近期,除了12.66亿入股美的以外,2.92亿与金山、淡马锡共同投资世纪互联、18亿投资爱奇艺、借壳松果科技1亿元拿下大唐电信的芯片技术授权等等……粗粗算来,小米今年光是投资就已经花了不下50亿。而且,小米自家的产品也是通过投资企业得来的,例如移动电源、手环和空净等,都是紫米、华米、智米等小米旗下企业出品。

经过一连串的投资并购,雷军系已经成为了BAT以外最大的势力集团。从具体做法看,小米的投资也属于是集团出动,包括金山、顺为资本等都是构筑小米生态链的主力军,而投资资金也主要是依靠融资,近期有传闻小米最新融资已超10亿美元。此外,有消息称今年10月底,小米还拿到了全球29家银行借贷的10亿美元,其中包括摩根大通、摩根士丹利、高盛等巨头企业。

也就是说,雷军与马云一样,惯于的形式是不花自己的钱,而是用融资的方式帮自己做强,这就像是滚雪球一样,能让小米越滚越大。接下来,小米10亿美元的内容投资还没花过半,并且前不久小米还联合金山成立了基金,可以想到其后续的动作还会有很多,而联想到黎万强去硅谷闭关,说不定小米的动作还会向国外的科技公司拓展。

董小姐能否看上魅族家的草原?

既然小米的财报是因为入股美的才得以公开,那么无法回避的就是小米与美的的合作了,小米王川已经明确表示,小米既然入股了美的,就不会再自己去做空洗冰等设备,换言之,小米看待美的的心态,就如同其投资的那些创业团队和公司一样,只不过美的的体量与话语权都更大一些而已。

而刚刚向雷军开过炮,并有着十亿赌约的格力董明珠,其接下来的动作也引发了行业的好奇,联想到其曾于今年暑期传出过要投资魅族的传闻,也不排除董明珠会真的在手机行业内有所动作,而目前来看,行业内最值得收购的有两家,一个是魅族,另一个是锤子,不过前者的可能性和成熟度都要更高一些。

虽然按照董明珠近期的表态看,格力似乎比较不屑于直接与小米竞争,而是讲究在真正的商业维度里压制小米,而且,魅族目前也处于爬坡当中,与小米的差距明显,能不能弯道超车暂未可知。但是,在小米拉上美的,海尔也更早就攀上了阿里以后,董明珠说一点压力和想法都没有是不可能的。而说不定到明年时候,我们就能看到格力具体出手了。

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