小米财报解读——掀开门帘，看看去年的小米

在衡量一个公司是否发展的足够良性的时候，财报往往是最重要的参考。而在国内手机厂商里，公开财报的并不多，而且大部分是上市企业，通常在他们为数众多的业务团中，我们才得以一窥手机（移动终端）业务的表现。

而尽管雷军等一众高管都声称过小米五年内不会上市，但是资本市场的投资者们却大多对此并不相信，他们并非是希望看到小米自打自脸的局面，而是对这家公司充满想象。而近日，小米也首度公开了自家的财报情况，不过并非是小米主动报备，而是从小米的最新入股的合作伙伴——美的所发布的公告中为世人所知的。

数据显示，小米科技2013年营业收入265.83亿元人民币，营业利润约4.86亿，净利润为3.47亿元，净利润率为1.3%。截止到2013年12月31日，小米科技总资产约为64.52亿元，总负债60.57亿元，所有者权益约为3.95亿元。

此外，公告中还披露了雷军以77.8%的占比成为是小米科技的第一大股东，其他自然人在小米科技持股22.2%。

今年1月，雷军在其个人微信公众平台发布消息，公布了小米公司2013年业绩。去年小米公司共销售手机1870万台，增长160%，超额完成年初供货1500万台的承诺。营业额方面，小米公司2013年全年销售额达316亿（含税），增长150%。

雷军微博上公布了小米2014年上半年的业绩情况。在刚刚过去的六个月，小米共售出2611万台手机，同比增长了271%。同时，小米上半年的销量额含税达到330亿元，同比增长149%。

财报中有未说明的问题

首先值得被提前说明的一点事，是上个月初在传闻小米将展开融资，并且其估值已达400亿之多时，《华尔街日报》曾言之凿凿，称自己获得的机密数据显示小米去年营收为人民币270亿元，净利润则为人民币 34.6 亿元，与2012 年的18.8亿元相比增长 84%。

但是，在如今小米公布的数据中，两者的营收数字基本相符，但净利润却相差了10倍之多，由此也引发了业内人士有关小米隐瞒净利润的猜测，不过联想到就像中国至今仍强调自己是第三世界国家一样，小米也一直强调自己是家小公司，并且小米发家之时就称过硬件并不赚钱，再加上不存在上市的包袱，小米对净利润做一番隐瞒也可以理解。

而尽管小米方面给出的解释是，媒体将“小米科技”2013年利润理解为小米的年利润是有误的，因为小米科技只是小米旗下公司之一，主要承担硬件销售，不能代表小米的利润总成。但如果按照华尔街所谓的机密数据，稍微计算可得出，贡献了高达98%以上营收的小米科技，其净利润却只有十分之一，这显然是不合逻辑的。而就现实考虑，虽然小米以收购或合资公司推出的可穿戴设备、移动电源和路由器等设备的利润，以及MIUI所带来的流水都足够可观，但要说垒在一起能供给小米数十亿的利润，恐怕也是不现实的。但个中的真真假假，小米不说，也没有人能挖出什么来。

利润不高，动能够强

而如果深交所公开的相关数据确实属实，小米的净利润真的仅为1.3%左右，那么无疑是很低的。相比之下，苹果公司在今年二季度的净利润达到39.3%，而与雷军打赌的格力电器今年二季度的净利润率高达10.21%。此外，尽管被诸多看衰，但三星在今年二季度仍坐收了61亿美元的净利润，也同样能把小米甩的影子都看不见。

但是，小米却比前者们拥有更大和更广的动能，苹果雄踞高端市场，与小米算是隔海相望；三星手机业务剧烈下滑，目前还主要徘徊在要不要放下架子和小米竞争的选项上，

但小米却在稳定增长；至于格力，小米旗下的布局涉及移动终端、穿戴设备和智能家居，并且有着软件生态的布局，这些是格力所不能及的。

轻资产运作典型

而以小米的营收情况看，总销售收入达260多亿，净资产却不到4亿，属于典型的轻资产运营。轻资产运营的优势是降低固定投入和生产成本；拉低行业准入门槛；能具有较高的资本回报率和品牌价值，并且能足够专注于核心业务；此外，由于有合作伙伴的加入和分担，风险和成本还能进一步均匀开来，组织结构的灵活性也能够得以保证。

不过相对应的劣势是产品线扩张后其质量往往难以控制，并且会依赖于外包商，拉低行业准入门槛也算是一把双刃剑，因为难免会培养潜在竞争对手，被迫进行价格战——而纵观来看，上述几点基本都已经被小米一一验证过了，但按照今时今日小米的成绩来看，这可能真的是其最好的发展方式了。

问题来了，小米不断投资，钱从哪来？

不说远的，就算近期，除了12.66亿入股美的以外，2.92亿与金山、淡马锡共同投资世纪互联、18亿投资爱奇艺、借壳松果科技1亿元拿下大唐电信的芯片技术授权等等……粗粗算来，小米今年光是投资就已经花了不下50亿。而且，小米自家的产品也是通过投资企业得来的，例如移动电源、手环和空净等，都是紫米、华米、智米等小米旗下企业出品。

经过一连串的投资并购，雷军系已经成为了BAT以外最大的势力集团。从具体做法看，小米的投资也属于是集团出动，包括金山、顺为资本等都是构筑小米生态链的主力军，而投资资金也主要是依靠融资，近期有传闻小米最新融资已超10亿美元。此外，有消息称今年10月底，小米还拿到了全球29家银行借贷的10亿美元，其中包括摩根大通、摩根士丹利、高盛等巨头企业。

也就是说，雷军与马云一样，惯于的形式是不花自己的钱，而是用融资的方式帮自己做强，这就像是滚雪球一样，能让小米越滚越大。接下来，小米10亿美元的内容投资还没花过半，并且前不久小米还联合金山成立了基金，可以想到其后续的动作还会有很多，而联想到黎万强去硅谷闭关，说不定小米的动作还会向国外的科技公司拓展。

董小姐能否看上魅族家的草原？

既然小米的财报是因为入股美的才得以公开，那么无法回避的就是小米与美的的合作了，小米王川已经明确表示，小米既然入股了美的，就不会再自己去做空洗冰等设备，换言之，小米看待美的的心态，就如同其投资的那些创业团队和公司一样，只不过美的的体量与话语权都更大一些而已。

而刚刚向雷军开过炮，并有着十亿赌约的格力董明珠，其接下来的动作也引发了行业的好奇，联想到其曾于今年暑期传出过要投资魅族的传闻，也不排除董明珠会真的在手机行业内有所动作，而目前来看，行业内最值得收购的有两家，一个是魅族，另一个是锤子，不过前者的可能性和成熟度都要更高一些。

虽然按照董明珠近期的表态看，格力似乎比较不屑于直接与小米竞争，而是讲究在真正的商业维度里压制小米，而且，魅族目前也处于爬坡当中，与小米的差距明显，能不能弯道超车暂未可知。但是，在小米拉上美的，海尔也更早就攀上了阿里以后，董明珠说一点压力和想法都没有是不可能的。而说不定到明年时候，我们就能看到格力具体出手了。